MPC金利確率の包括的分析と英国経済の洞察
イングランド銀行（BoE）の金融政策委員会（MPC）は年8回会合を開き、バンク・レートを決定します。 金利変更確率は、利用可能な範囲でGBP短期金利カーブに基づいて算出されます。
欠損データポイントは ネルソン＝シーゲル＝スヴェンソンのイールドカーブモデル を用いて推定されます。| 会合日 | 利下げ | 据え置き | 利上げ |
|---|---|---|---|
| March 19, 2026 | 0.0% | 100.0% | 0.0% |
| April 30, 2026 | 4.1% | 95.9% | 0.0% |
| June 18, 2026 | 3.1% | 72.9% | 24.0% |
| July 30, 2026 | 2.6% | 62.5% | 34.9% |
| September 17, 2026 | 1.9% | 45.7% | 52.4% |
| November 5, 2026 | 1.5% | 36.0% | 62.5% |
| December 17, 2026 | 1.4% | 34.7% | 63.9% |
上記の実証的確率は金融市場の予想（イールドカーブの価格形成に基づく）を示し、 以下の理論的金利は、インフレや成長といった現在の経済状況に基づいて、経済モデルがBoEに示唆する政策水準を示します。
この両者を比較することで、市場がBoEに経済理論どおりの対応を期待しているのか、それとも実務的理由から異なる経路を見込んでいるのかを把握できます。
以下の分析では、市場が織り込む金利見通し（SONIA先物から導出した実証的確率）と、BoEの構造フレームワークを用いて算出したモデルベースの理論金利を比較します。この比較により、歴史的な政策ルールに対するBoEのリアクション・ファンクションについて、市場がどのように評価しているかを把握できます。
| 指標 | 現在値 | 目標／中立 | ギャップ |
|---|---|---|---|
| Inflation | 3.40% | 2.00% | +1.40 pp |
| Output Gap | -2.07% | 0.00% | -2.07 pp |
| Unemployment | 5.10% | N/A | N/A |
理論的金利は、ユーロ圏向けに調整したテイラー・ルールを用いて算出されます。考慮する要素は以下のとおりです。
実際の金利が理論的金利を下回る場合、政策は「ハト派的」（成長を支援）と解釈されます。上回る場合は「タカ派的」（インフレ抑制）と解釈されます。
モデル: NAWM準拠テイラー・ルール
定式化:
ここで、$i_t^*$ = 理論的政策金利、 $r^*$ = 中立実質金利（英国では約1.0%）、 $\pi_t$ = 現在のCPIインフレ率、 $\pi^*$ = インフレ目標（2.0%）、 $\text{Gap}_t$ = 需給ギャップ推計値、 $\alpha$ = 0.5（インフレ反応）、 $\beta$ = 0.5（需給ギャップ反応）
注: BoEの実際のCOMPASSモデルは、より高度なDSGEフレームワークです。 この簡略化テイラー・ルールは、BoEのリアクション・ファンクション文献と整合的な比較ベンチマークを提供します。 完全なモデル仕様は、 Bank of England Economic Models page を参照してください。
実証的確率:
経済指標:
検証: モデル出力は、BoEスタッフ予測および主要機関（Bloomberg、Reuters調査）のコンセンサス予測と継続的に比較されています。
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Remarks by Ms Sarah Breeden, Deputy Governor for Financial Stability of the Bank of England, at the City & Financial Payments Regulation and Innovation Summit 2026, London, 2 February 2026.
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